美元指数仍高企，中美十年期国债利差持续倒挂超300个基点，照常理来说，人民币应该承受压力。然而，华尔街的几家主要机构却一致认为人民币存在严重低估现象。更令人惊讶的是，某些交易员反映，从两年前的“要撤”变为现在的“要进”，外资询价变得频繁。新加坡家族办公室、迪拜主权基金、伦敦的养老金，常常询问上海核心区域是否还有可购买的整栋写字楼和服务式公寓。2024年前后，这些询问大多是在谈论如何套现现有资产。

短短两年，市场风向发生了戏剧性逆转。特里维迪的大胆观点引发了广泛关注。他在近期的彭博采访中表示，人民币是当下定价最不充分的货币之一，保守估计被低估20%到25%，并强调这个数字是“保守”的。他预言人民币兑美元将从6.69升至6.4，6字头的汇率引发了市场的震动，回顾最后一次人民币在这个区间交易还要追溯到2014年。

更让人惊讶的是，除了高盛还有其他机构同样看好人民币，前后似乎在同一时间一致看向同一方向，这在过去十年中见得不多。市场的观点一致并不是终点，但当定价逻辑松动，先行者总是能获利。

有人会疑惑，为什么在中美利差倒挂和美元指数高企的情况下，人民币却没受到应有的压力。原因很简单——顺差。出口商从外汇局的数据显示，过去习惯兜美元的企业如今正加快将外币转回人民币。这并非大环境情绪，而是真正的资金流入。

与此同时，海外投资者的态度也在变化。特里维迪提到，人民币走强将提升中国核心资产的美元回报率，这一观点在外资圈内被反复讨论。成熟投资者总是会在预期转变时提前布局，这种情况在历史上并不罕见。1985年广场协议后，德国的实际房价并没有同步飙升，真正获利的是那些提前布局核心资产的投资者。

目前，外资几乎将资金全部投入一线城市核心区，三四线城市和远郊地区则没有资金流入。而土地供应也在向同样方向收缩，北京住宅用地已连续四年减少，广州住宅用地供应同比减半，部分城市则整月零新增供给。然而，这并不意味着全国房价会普遍上涨。外资的选择非常挑剔，未来的市场格局或将呈现分化趋势。

对于普通家庭而言，刚需自住购房者在当前环境下并不需要过于担心。政策上的友善使得首套房利率处于低位，整体购房成本不高。而有意改善家庭住房条件的家庭则应注意：“别拖”。当前老旧小区和远郊投资物业的流动性在下降，拖延时间只会使议价变得被动。最合理的方式是挂牌出售旧房后，再寻找合适的新房。

在家庭资产配置方面，房地产所占比例应控制在总资产的60%以内，逐步减少三四线城市及缺乏基本面的远郊物业，同时避免非法加杠杆。

对于担忧未来利率回升影响房价的人，实际上没有必要过度焦虑。长远来看，主导房价走势的始终是城市基本面和居民收入，而非单一的利率因素。AI、新能源等行业薪资增速将长期超越核心城市的温和房价上涨。因此，不如将精力集中在职业能力提升上，这样的投资回报远比任何房产稳妥。人民币走向归根结底是中国制造的全球竞争力的体现，而核心资产的价值则取决于城市和地段的稀缺性。